Zoom sur…les obligations

Qu’est-ce qu’une obligation ? Comment fonctionne cet actif financier ? Quels sont ses avantages ?
Autant de questions que vous pouvez vous poser lorsque l’on vous demande si vous souhaitez investir dans cette classe d’actifs financiers.
Voici des éléments pour mieux appréhender les obligations, une classe d’actifs souvent méconnue… alors que beaucoup de personnes en détiennent, sans forcément le savoir, à travers leurs contrats d’assurance-vie, leur épargne retraite ou salariale.

Dans cet article, nous reviendrons sur les caractéristiques d’une obligation, les perspectives de rendement des obligations, ainsi que les avantages et les possibilités d’investissements dans cette classe d’actifs.

1) Qu’est ce qu’une obligation ?

Une obligation est un emprunt émis par un Etat, une collectivité locale ou une entreprise, afin de financer ses besoins d’investissements et son activité.
En achetant une obligation, vous prêtez de l’argent à son émetteur, contre une rémunération (coupons) et selon un échéancier de remboursement précis.
A l’échéance, sauf faillite de l’émetteur, vous êtes remboursé de votre capital.

Les principales caractéristiques d’une obligation sont :

• • Sa valeur nominale (il s’agit de la valeur de l’obligation lors de son émission)
  • Sa maturité (à savoir la durée du prêt)
  • Son échéancier de remboursement (amortissable ; in fine)
  • Son coupon (% de rendement), et sa possible variation
  • Sa valeur de remboursement (le capital remboursé, au global)

Il y a plusieurs typologies d’obligations, nous pouvons notamment citer :

• • Les obligations à taux fixe 
    • Elles offrent une rémunération fixée dès le départ, et qui ne changera pas.
  • Les obligations à taux variable
    • La rémunération varie selon l’évolution des taux d’intérêts des marchés financiers
  • Les obligations à zéro coupon
    • Les intérêts sont capitalisés durant toute la durée de vie de l’emprunt, et sont versés en totalité à l’échéance du prêt.
  • Les obligations indexées sur l’inflation
    • Les intérêts versés par l’émetteur et le remboursement du capital évoluent en fonction de l’inflation.
  • Les obligations convertibles ou remboursables en actions
    • Au lieu d’être remboursé en cash, le prêteur est remboursé par du capital de l’émetteur

2) Les perspectives de rendement des obligations

S’agissant de prêts, le principal risque des obligations, vous l’aurez compris, est la capacité de l’emprunteur à payer les coupons et rembourser le capital emprunté !

Des agences de notation évaluent les risques des émetteurs, en leur attribuant des notes, afin de mesurer leur qualité d’emprunteur :

• • Les obligations de bonne qualité notées AAA, AA, A ou BBB sont dites « Investment Grade » : leur risque de crédit et de défaut est faible, tout comme leurs perspectives de rendement.
  • Les obligations de qualité moindre, notées BB, B, CCC ou D, sont dites « High Yield » : leur émetteur présente un risque de défaut et de crédit plus important, et donc une perspective de rendement plus importante.

D’autres facteurs jouent également sur les perspectives de rendement d’obligations. Nous pouvons notamment citer :

• • la durée du crédit : plus l’emprunt est long, plus le taux d’intérêt sera élevé.
  • le change : si l’emprunt est remboursé dans une autre devise que la vôtre
  • la liquidité : si vous devez vendre l’obligation avant son échéance

Enfin, contrairement à une idée reçue, une obligation n’est pas un actif financier dont la valeur est stable dans le temps : elle évolue entre son émission et son échéance !
La variation des taux d’intérêts, sur les marchés financiers, a une influence directe sur les prix d’une obligation.
Ainsi, la valeur d’une obligation varie en sens inverse des taux d’intérêt :

• • la valeur monte, si les taux baissent
  • et inversement, la valeur baisse si les taux montent

3) Les avantages et les possibilités d’investissements en obligations

Sauf en cas de faillite de l’émetteur, le détenteur d’obligations est assuré d’un revenu fixe et régulier, suivant des échéances prédéfinies sur une période donnée. Ce qui représente, globalement, un risque plus faible qu’un actionnaire !
Pour les obligations d’entreprises, le détenteur de l’obligation est prioritaire face à l’actionnaire en cas de défaillance de l’emprunteur. Dans ce cas, la vente des actifs de l’entreprise sert à rembourser en priorité ses créanciers, les actionnaires se partageant le solde éventuel.

Il est possible d’investir de plusieurs manières dans les obligations :

• • en direct
    • en obligations d’états et d’entreprises cotées, des fonds importants sont nécessaires, la valeur nominale d’une obligation étant de minimum 100 000 €.
      • Afin de diversifier vos risques et vos émetteurs, il conviendra d’avoir une somme à allouer très importante.
      • Ou bien de finalement passer par des fonds d’investissements.
    • en obligations d’entreprises non cotés, des fonds moins importants (de l’ordre de 1 000 € par obligation) sont nécessaires. Ces obligations sont notamment accessibles par l’intermédiaire de plateformes de « crowdfunding », à sélectionner avec soin.
  •  par l’intermédiaire de sociétés de gestion ou d’assureurs,
    • Des fonds d’investissements en obligations profitent du savoir-faire et de l’expérience de gérants pour sélectionner les obligations dans lesquelles investir. Ils permettent également de mutualiser l’achat d’obligations, et donc de diminuer le coût d’accès et d’augmenter la diversification. Il existe une grande variété de fonds, notamment :
      • Sectoriels (Infrastructures, énergies renouvelables etc…)
      • Géographiques (Europe, USA etc…)
      • Investment Grade / High Yield / non coté
      • Avec une échéance (« fonds datés »)
    • Le fonds euro, garanti en capital, de votre contrat d’assurance-vie, contrat de capitalisation, plan épargne retraite :
      • savez vous que plus de 75% de l’actif général d’un assureur est composé d’obligations d’états et d’entreprises ?

Dans cet univers en perpétuel mouvement, WELLPHI sélectionne les solutions d’investissements obligataires les plus adaptées et les plus pertinentes.

Cependant, les obligations ne sont pas la réponse à toutes les situations : une saine diversification, avec d’autres actifs (immobilier, produits structurés, actions, private equity…), vous permettront d’atteindre vos objectifs.

Pour cela, à vos côtés,

• • nous évaluons vos connaissances financières,
  • nous déterminons votre profil d’investisseur et votre horizon d’investissement,
  • nous bâtissons un cahier des charges, pour établir votre stratégie d’allocation d’actifs, en toute transparence,
  • nous faisons des points réguliers, afin d’évaluer la pertinence de votre allocation dans la durée, et aussi la faire évoluer, au gré de vos besoins et des opportunités.

A très bientôt !